关于FRM和CFA的个人看法以及备考建议

发表时间： 2023/03/17

今天总算有点时间，工作中稍微偷个懒，趁老板不在，写点东西和大家分享一下吧。自从上个星期二三级出成绩以后，一直忙的昏天暗地，完全没时间写东西，当时就连成绩的邮件到了我都不知道，总算熬出来了。回想这四年从FRM到CFA走过的路，不免有些感慨，虽然自己很幸运的一次通过了所有考试（2011年11月FRM I, 2012年11月FRM II，2013年12月CFA I，2014年6月CFA II， 2015年6月CFA III），不用被折磨更久，不过还真的是一段艰苦，而且值得回味的旅程。在线索取2015年11月FRM考纲解析》》

是否要考证

我想这是个大家都很纠结的问题。记得我去年考完二级，分享经验的时候已经简单的谈过我的个人看法。索性再啰嗦几句。如果你想着通过考证，能够一步登天，或者说立刻进军金融业，那我真的要劝你理性，这种事情几乎是不可能的，即使通过了考试，通过考试学到的东西终究太书本了，很多工作还是需要工作经验的。还是那句老话，证书只能锦上添花，绝对不可能雪中送炭。我一开始也是抱着为了对找工作有帮助的想法，开始了FRM的旅程，然而事实证明，FRM除了帮助我复习了一些统计，derivative的知识，对后面考CFA有些帮助，其实别的还真没有帮到我太多，毕竟我现在不从事风险管理的工作，所以即使已经拿到了证，我去找老板看能不能给报销会费的时候，还是被老板恶狠狠的说到，“Itdoes not seem to be relevant to our work”。所以，你要是想考，Ok的，但是请不要给予太大的期望，因为你可能得不到你想要的。如果你本身在银行工作，从事的就是风向管理方面的内容，那当然好，去考一下能帮到你，何乐而不为呢？

相对于CFA来说，FRM毕竟还是专注于风险管理，所以如果你就是从事风险管理相关的工作，那么还是挺对口的。然而CFA就太宽泛了，他涉及了金融行业几乎所有的领域，如果你不是金融背景的，确实可以很系统的学习一下金融知识，如果你是金融背景，也可以帮你梳理一下你所掌握的金融知识。可是是否你考完了CFA，拿到了证就真的可以立马进军金融业，进军投行？还真不一定，毕竟CFA要求有四年的工作经验才能拿到证书，也就是说你一旦能拿到证，证明你已经不是金融业的entrylevel了，可是，倘若你的经验和投行没关系，你还是进不了投行的，所以请保持清醒。而且CFA知识点的宽泛也直接导致了个人认为的弊端，那就是你没有办法精于任何一块儿。我本身现在从事的是房地产行业，CFA里面alternative的内容，少之又少，就那么几十页。你懂得。此刻完全可以尝试求一下我心理阴影的面积。那到底要不要考？这个真的看个人了，如果对你工作有很大的提升，或者从学习的角度，你愿意学习知识，那就考一下呗，如果一开始就是抱着我上面说的不太正确的态度，那么真的请你冷静。

冷静，再冷静。为什么？第一，真的不便宜啊。挺贵的啊。好多刀啊。如果不能都一次通过，再战，那就更贵了。第二，时间成本。如果真的对你没有那么大的帮助，这些时间真的值得吗？考前3到6个月暗无天日的复习，备考，你要放弃很多，放弃和朋友家人出去玩儿的时间，下班，甚至加班回来，拖着疲惫的身体还要看书。几乎所有的周末都献给了考试。真的挺痛苦的，真的值得吗？还不如陪陪家人。第三，就是我上面说的，真的能帮到你吗？

如果你理性分析好了，决定要考了，那就加油吧。不管怎样，终究是对自己的提高。学到了知识，提高了逼格（开个玩笑），x重要的是挑战了自己，让自己激发出无限潜能，原来我可以这样逼自己，原来我可以吃得了这些苦，原来我可以为了一个目标而拼搏，不思劳苦。精力过后就是一种财富，以后不管遇到什么，总有这段精力可以激励自己，我曾经可以，我现在也可以，没什么能打倒我。只要不留遗憾，不后悔，那就是x好的结果。

怎样备考

不管是FRM还是CFA，我都有一个原则，那就是看书的时候，一定要自己整理笔记，整理出x适合自己的笔记，考前看笔记能够有一种把重要的，自己不熟知的知识点全部都过了一遍的感觉。这个是很重要的，要把东西写下来，这样也帮助你记忆。

FRM篇

因为FRM真的是好久以前的事情了，我有很多东西已经记不得了，所以也谈不上太多经验，就说说记得的东西吧。其实FRMI主要是基础的知识扫盲，考察统计的知识，假设检验，正态分布，平均值，方差之类的。金融相关的就是一些基本的金融理论知识，比如说CAPM,WACC 之类的，这些都和CFA有交叉，唯一不同的是，FRM对于derivative的考察比CFA深很多，一定要理解清楚，搞明白各种不同的希腊字母的含义，他们的数值范围，inthe money, out of the money之类的，要熟练到能快速作出题目。记清楚各种option的pay off的图，怎么画，call，put，straddle，butterfly什么的。

FRM II是真正意义上和CFA不同的开始，这里就分类跟你讲了怎样应对market risk， creditrisk，operational risk，liquidity risk，每个里面都有VaR的计算，都有一些模型，不会考太复杂的计算，所以个人觉得理解模型为主，当然还是要会简单的基础的VaR的计算。重要的就是巴萨尔协议了，分为什么一，二，三，还有后来的修订之类的，我记不太清楚了，要记得一些重要的规定，要求商业银行多少的保证金之类的。

总之，个人觉得FRM不难，内容本身很难，可是考试不难，有一定基础的，建议你I和II一起考，通过率挺高的，所以，能一次解决的话挺不错的。

CFA篇

其实CFA难吗？不难，真的不难，那又为什么都说他难呢？因为知识点太多了，记不住啊，记不住啊，记不住啊，重要的事情说三遍。之所以难就是记不住，对于咱们中国人来说，智商都很高，看知识点肯定是能够理解的，你觉得难的题，不是你不会，是你没记住那个知识点，比如说公式不记得了，没做出来，概念没记住，没做出来，所以其实不是你不会，就是没记住。好吧，或许我这么说有些偏颇，毕竟ethics，三级的behavioralfinance之类的确实还是要花时间理解和思考的，不过整体而言，x主要还是难在知识点太多。所以，你要是想过CFA，那么必须要花时间，下够精力，任何侥幸的心理都是不可以的。只要你努力了，花够了时间，一定可以过的。

CFA Level I

其实，一级真的是挺基础的。如果你本科是商科，或者说研究生是商科，那么复习起来就更容易了。总之，其实一级的大头是会计，会计多花时间，记清楚所有的东西。而且不像二级，是casestudy，所以相对容易很多。多花些时间就好了。但是，像timevalue of money 这样的，基础性的知识，必须要记住，必须要forever记住，因为二级，三级，都是有可能用到的，而且在生活中，在以后的工作中都是要用到的。

CFA Level II

二级相对于一级，确实很难，难很多，本来打算把上次写的贴过来，然后就帖子就超出了长度限制，没办法，那就把链接贴在这里吧：

http://bbs.pinggu.org/thread-3148932-1-1.html

CFA Level III

其实，对于我个人来说，x难的反而是三级，尽管有人说二级x难。至少我考完一级和二级还是有把握说应该能过，而考完三级，还真的是心里没底，主要是上午有些题被迫放弃了。特别害怕会band10，还好过了。不过看到成绩以后，反而觉得一切很合理。上午场的，我认真做了的拿了A,到第6个大题的时候，感觉时间有点紧张，立马加速，然后就接着好几个C，也是醉了，后面有的计算题，明明会做，因为时间问题，必须跳过，所以那道题拿了C，也就认了。这就证明，我复习的是好的，做不好就是因为时间不够。不能认真作答。我想这应该是中国学生都面临的问题，谁让英语不是咱们的母语呢？所以没办法，咱们必须要多练习。因为上午场有真题，咱们必须自己卡时间模考，练速度。

上午场答题的建议：

1. 每道题单独答在一页上面，比如说第一题如果有A,B,C,D,等小问，那么就每个小问答在单独的一页，标清楚是在回答哪个题，例如 1.A. 然后作答，下一页1.B，然后作答，放心，页面绝对够，不用两个题挤在一张纸上。写的太密，改卷人看着不爽，你怎么得分?

2. 答题点列成bullet point，这样清晰明了，例如：

Here are the two reasons why thisfamily has an above average risk tolerance:

· They have relative large assets, giving them theability to deal with risks from investment and market volatility. They can takemore time to recover from previous losses.

· They have a relatively low risk aversion, andare more willing to take risk, based on Mr. Smith’s investment style addressed inthe case, for example, he only invests in stocks.

题目问几个原因，就回答几个，写清楚，多说也不会得分。不能只摆出case给出的事实。比如我上面的第一条，说了Theyhave relative large assets。如果没有后面的解释，也是没有分的，他们还是需要看到你的推理，你给出的原因去支持你给出的点。但是也不需要答得太多，这个就需要提高自己的英语水平，能够简洁明了的表达出自己的意思了。不需要太在意语法，改卷人也知道有很多英语非母语的考生，只要你说明白了，他懂你的意思就行。

3. 就近几年的情况来看，貌似上午场都是11道题了，所以时间挺紧张的，一定要把握速度。而且要学会取舍，前面看到有的题，不会，先果断跳过，因为后面可能有简单的题，你能轻松得分的题。权衡好利弊，这次上午场，我直接放弃了那个算标准差的题，明明会，但是时间不允许做了。还好我这么做了，不然x后一个behavioralfinance的题就做不了了。x恶心的就是这个，协会老把你x需要静下心来思考的behavioralfinance的题放在x后，而这个时候时间不够了，一慌张，可能就做不对了，一时间就怎么也分不清riskaversion和lossaversion了。还好我逼自己静下来把这个题做对了。所以一定要把握好时间，取舍有度。

4. 说个比较恶劣的观点，不是我太恶毒，而是事实，那就是如果你的英文书写真的有问题的话，你要慎重了，因为你写的人家看不清楚，看不懂那就没办法了。我老板当年看完二级就没考三级了，因为他知道他的手写没人能看懂，除了他自己。我都和他工作了一年了，才勉强看明白他写的什么，能认出90%的单词。

总之，上午场要多联系，多联系，多联系。

下午场的答题建议：

其实考过了二级，下午场就不陌生了就是十个case。然后***的点也在这。总共十个，有两个ethics，可能会有一个GIPS，剩下的那么多知识点就7个case了，所以，还是挺恶心的。而且三级的ethics出题风格变得比一级和二级要难一些。所以，还是要花些时间的。一定要把官方的mock，还有网页上的题目都做完，每个知识点都是有一些case的，其实这些都做完就差不多了。还是那句老话，每个case争取x多错两个。建议，像我一样用notes的同学，ethics和behavioralfinance要去把课本上面的题做一下。有时间的话，portfoliomanagement，不管是个人还是机构，还是去看一下书上的蓝框例题，毕竟那是x接近出题者思路的题。